Tour d'horizon du crédit privé : résultats plus faibles mais pressions de rachat atténuées

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Dans les marchés de crédit privé cette semaine, Apollo Global a signalé une diminution des demandes de rachat, les sociétés de développement commercial BCP Investment et Morgan Stanley Direct Lending Fund ont affiché des résultats plus faibles au deuxième trimestre et Ares Management a été contraint de réduire la taille d'un fonds prévu. Les demandes de retrait de capital du fonds de crédit privé non coté d'Apollo Global (APO.N), ouvrant un nouvel onglet, sont tombées à environ la moitié du niveau que le gestionnaire d'actifs a reçu la dernière fois qu'il a donné aux investisseurs la possibilité de le faire, a déclaré le président de la société mardi. « Tout en reconnaissant qu'il est un peu tôt... nous constatons la moitié des rachats que nous avons vus la dernière fois », a déclaré Jim Zelter aux analystes lors d'une conférence téléphonique. Le fonds Apollo Debt Solutions (ADS) de 26 milliards de dollars a déclaré en juin qu'il rachèterait le maximum habituel de 5% de ses actions après que les investisseurs aient demandé à reprendre environ 16,8% du total. Le PDG d'Apollo, Marc Rowan, qui s'est engagé à accroître la transparence et la liquidité des actifs privés, a déclaré que la société était en bonne voie pour proposer une cotation quotidienne de ses fonds d'ici octobre, les ouvrant à de nouveaux clients potentiels. « Plus nous ferons cela, plus nous nous rendrons acceptables pour les 401k (plans de retraite), pour les DC (plans de pension à cotisation définie), pour les gestionnaires d'actifs traditionnels, pour les particuliers », a-t-il déclaré. Les demandes des investisseurs de retrait de fonds de crédit privé se sont accélérées cette année en raison des inquiétudes concernant la concurrence, la baisse des rendements et la crainte que l'intelligence artificielle ne bouleverse les entreprises de logiciels financées par ces fonds. Ares Management (ARES.N), ouvrant un nouvel onglet, a été contraint de réduire la taille d'un véhicule de crédit privé de 1 milliard d'euros (1,15 milliard de dollars) après que les investisseurs ont rechigné à la valorisation des prêts qui devaient être placés dans un fonds de continuation, a rapporté jeudi le Financial Times, citant des personnes familières avec le dossier. Ares a réduit la taille du véhicule à environ 400 millions d'euros après que des soutiens potentiels aient demandé une remise plus importante sur les prêts qu'Ares n'était prêt à accepter, a indiqué le rapport. Cette décision fait suite aux efforts d'Ares l'année dernière pour transférer les prêts restants dans un fonds de prêt direct européen vieux de 10 ans vers un véhicule nouvellement créé qu'il continuerait à gérer, selon le FT. Les banques de la Réserve fédérale de Dallas et de New York prévoient de lancer une enquête pilote sur le marché du crédit privé, estimé à 1 300 milliards de dollars, après la fin du troisième trimestre, a annoncé la Fed de New York mercredi. L'enquête segmentera le marché en trois sections en fonction de la taille de l'emprunteur, avec des résultats attendus au premier trimestre 2027. Les demandes de rachat au Golub Capital Private Credit Fund sont tombées à 4,8% des actions ordinaires en circulation lors de la période d'offre du 29 juillet, selon un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission daté du 3 août. Toutes les demandes seront honorées à la valeur nette d'inventaire au 30 juin, a indiqué le dépôt, ajoutant que le fonds disposait d'environ 4 milliards de dollars de sources de liquidités diversifiées à cette date. Bridgepoint explore une transaction de marché secondaire de crédit privé d'un milliard d'euros, a rapporté Bloomberg News. La valeur nette d'inventaire de BCP Investment au deuxième trimestre a diminué en raison des pertes latentes de valorisation au prix du marché sur ses participations dans des logiciels. Le revenu net de placement du Morgan Stanley Direct Lending Fund a baissé en raison de positions non productives. Il a racheté 831 486 actions à un prix moyen de 15,06 dollars chacune au cours du trimestre. Compilé par Vidya Ranganathan ; Édité par Elaine Hardcastle